隔夜美股科技股回调，存储连续调整，美光闪迪领跌，存储板块承压。10月13日，A股科技板块经历早盘下挫后线上杠杆炒股，午后强势拉升，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数早盘一度跌逾4%，午后强势翻红涨1%，日内振幅超5%。科创芯片ETF汇添富（588750）近5日强势吸金超1亿元！
科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股午后强劲冲高，源杰科技、拓荆科技、中科飞测涨超5%，华海清科涨超2%，寒武纪涨超1%，澜起科技、中芯国际等承压。
成分股消息面上，源杰科技预计2026年第三季度实现营业收入6.5亿元至7.0亿元，同比增加264.56%至292.60%。预计第三季度实现归属于母公司所有者的净利润4.03亿元至4.53亿元，同比增加578.85%至659.70%。
【科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数前十大成分股】
截至13：16，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
市场分析指出，此轮存储板块调整来自：
韩国市场在假日后补跌、三星与SK海力士史上最大规模回购计划提前结束
近期基本面强劲，但市场已在定价峰值。高盛EMEA交易主管Rich Privorotsky将这一局面概括为“存储仍是震中”，并直指市场核心忧虑：尽管近期基本面极为亮眼，但峰值盈利的担忧正在压制估值。投资者已将目光投向2027至2028年：届时中国存储产能持续扩张与韩国新晶圆厂同步投产，供需格局或将逆转。正如Pictet的Jon Withaar，存储股“已成为价值股，以当前盈利衡量估值便宜”，但“散户和快钱对冲基金追逐的是成长，而非价值”。
值得注意的是，英特尔和博通CEO警告称，对算力基础设施的需求仍将持续超过供应，但资金获取能力可能成为制约人工智能（AI）热潮的一大因素。博通CEO陈福阳认为，融资问题对AI扩张的制约甚至可能超过半导体、存储芯片或电力短缺。
本周市场还将迎来多个重要节点：台积电将于周四公布业绩，ASML将于周三发布财报，SEMICON West也将举行——这些事件将为芯片板块提供新的方向性信号。
【基本面强劲，估值却承压，存储板块的核心矛盾怎么看？】
当前存储板块最核心的矛盾，不是“基本面好不好”，而是“高盈利还能持续多久、以什么结构持续”。这也是为什么现货/合约价、盈利、长约、HBM排产、服务器需求都在强化，但市场却已经开始提前交易2027-2028年供给追赶、盈利见顶、估值去峰值化。
而这背后，其实也是市场在博弈存储板块的周期属性和成长属性：
过去存储行业的盈利波峰波谷与供需平衡高度相关，受行业资本开支和下游需求影响较大。以往多个周期（如2017-2018、2021-2022、2024-2026）均表现出价格与利润大起大落的特质。国联民生证券指出，传统周期框架下，市场始终交易利润峰值而非盈利持续性。过去二十年，存储行业始终遵循“价格上涨—盈利释放—资本开支扩张—供给过剩—价格回落”的经典周期规律。由于供需关系波动剧烈，盈利具有较强的周期性特征，资本市场更倾
向于将存储原厂视为典型的周期股，而非成长股。因此，无论是三星电子、SK 海力士还是美光，市场始终围绕盈利峰值进行定价，当 ASP 进入上行尾声时，估值往往提前回落，本质原因并非盈利能力不足，而是市场始终缺乏对盈利持续性的信心。
但是在AI时代，存储板块的成长属性正在逐渐凸显。国联民生证券指出，AI 时代，原厂经营目标正从利润最大化转向盈利最大化。AI 算力基础设施建设推动 HBM、DDR5 及企业级 SSD 需求持续增长，使存储行业进入需求驱动的新阶段。与此同时，三星、SK 海力士、美光等龙头厂商的经营理念也发生明显变化，行业竞争重点逐步由 Bit 增长转向 Value 增长，由市场份额竞争转向盈利质量竞争。近期，三大原厂持续强化 Value over Bit 战略，通过长期供货协议（LTA）、更加审慎的资本开支以及理性的供给管理，主动降低盈利波动，而非追求短期利润最大化。（来源于国联民生20260720《看多存储：从“周期峰值”到“盈利久期”》）
【成长属性崛起，存储板块估值框架重塑？】
当前存储板块的成长周期正明显抬升，具体来看：
AI驱动的行业结构变化，周期底部被抬高：新周期中，AI、HBM、服务器存储等新兴需求快速提升，且长期协议（LTA）、高端产品结构升级提升了盈利底部和持续性，推动行业跨周期盈利能力的提升。
供需逻辑被“高端产能虹吸”改变，周期波幅收敛：HBM等高端产品对晶圆资源消耗大幅提升，带来结构性供给短缺，提升了行业的供给约束与盈利能力。
龙头经营更加克制，盈利波峰波谷差距收敛：与传统盲目扩产不同，现阶段龙头强调高质量增长和资本回报（Value over Bit），LTA覆盖率提升至50%-70%，行业自律增强抑制了过度周期化。
人形机器人与智能汽车等新兴行业崛起，存储长期需求可期：招商证券指出，Level 4及以上自动驾驶汽车的内存搭载量通常超过200GB，而存储搭载量则达到数TB；两者均比当今Level 2+ 和Level 3半自动驾驶汽车高出一个数量级以上。预计人形机器人的内存和存储需求将与自动驾驶汽车相当。随着出货量和内存价值量预期双双提高，到本十年末，Physical AI可能成为内存和存储需求的重要驱动力。（来源于招商证券20261007《美光FY26Q4跟踪报告：未来两年存储供需紧缺加剧，FY27全年Capex将超500亿美元》）
估值逻辑有望从周期定价向久期定价迁移。国联民生认为，AI 时代存储行业最大的变化，并非利润率能够提升至多高，而是高盈利状态能够持续多久。如果 AI 需求持续释放，而龙头厂商通过供给纪律、长期协议及理性扩产有效平滑盈利波动，那么即使利润率较周期峰值有所回落，盈利的可持续性和现金流稳定性仍有望显著增强。从估值框架来看，决定企业价值的不仅是盈利水平，更是盈利持续时间。随着市场对行业长期盈利能力的信心逐步提升，存储原厂估值体系有望由传统周期股框架，逐步向成长制造业框架演进，行业估值中枢存在系统性提升空间。（来源于国联民生20260720《看多存储：从“周期峰值”到“盈利久期”》）
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