建行黄金杠杆比亚迪数据化分析：比亚迪业绩飙升的主升浪（2019-2029）

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一、2019年很特殊

王传福说，2019年是比亚迪最困难的一年。

我们选择从这一年开始进行以季度为单位的数据分析，可以更清晰看到比亚迪快速发展的节奏。

2019年既是比亚迪的低谷，然而跨过2019年，比亚迪马上就迎来了自己的高光时刻。

2019年的比亚迪悲壮之中背水一战，一定没人能想到：今天这么惨，明天却这么辉煌。

这个反差如此强烈，不仅比亚迪人自己目瞪口呆，同行一时也无法理解。

2015年，比亚迪营收才800亿，2023年，已经干到了6023亿。

二、谈谈比亚迪的销量和背后的理解

1、2024年真的非常卷。

2024年上半年销量1612983辆，2023年上半年销量1255637辆。

也就是说半年销量同比增长了28%。

但是我们通过半年报，会发现营收只增加了9.33%。

产能加速出清已经很明显了，剩者为王的时代即将到来。

2、比亚迪近三年非常牛的地方

2022年二季度销量355021辆，比2021年销量最高的四季度287387辆还要高23%

2023年二季度销量703561辆，比2022年销量最高的四季度683440辆还要高3%

2024年二季度销量986720辆，比2023年销量最高的四季度944779辆还要高4%

所以重点来了：

在我之前几篇文章里，我反复强调，只要比亚迪2025年3-6月快速恢复、力争2025年二季度基本达到2024年四季度销量水准，2025年全年销量将非常有望达到600万辆以上。

三、比亚迪几块业务的分析

我们这一块从2017年开始翻财报。比亚迪2017-2021都是把自己的业务分成了四块：电池及光伏、手机、汽车、其他。

从2022年开始，简化成三块：手机、汽车、其他。

实际上是三块缩成了两块（电池及光伏、汽车两块合二为一，统称汽车），其他这一项可以忽略不计。

从2017年到2023年：

手机业务营收：从404.73亿增加到1185.76亿，+192%

汽车业务营收：从653.9亿增加到4834.53亿，+639%

目前前者营收贡献20%，毛利贡献10%；后者营收贡献80%，毛利贡献90%。

这是当前的格局，但绝不意味着手机代工这一块业务不重要。

我们通过综合各方面资料来看，发现：

1、比亚迪还在快速扩大代工业务，不断扩大客户，不断收购产业链内中药企业，不断扩建相关工厂。

2、按相关调研预测，比亚迪可能在2028年达到富士康代工的50%-60%水准，2030年附近可能取代富士康成为全球最大IT代工企业。（普及一下，富士康差不多2万亿营收）。

目前比亚迪2023年这一块营收1185.76亿，大家参考一下，到1万亿，到2万亿，是不是这一块的空间相当肥美？

以上是第一个分析结果。

再来谈这一块的第二个分析结果，就是比亚迪2024年的营收（其实明天3.24收盘2024年报也就放出来了）

我预估全年营收在7500亿-7700亿左右。（这不是最乐观的预测数据）（超过1000亿美元）

要是按照这个数据，再结合2024年财富杂志世界500强水准，那么比亚迪就将进入前100名（他最近记录是143名）

再谈第三点：

特斯拉2023年营收967.73亿美元（500强110名），2024年营收976.9亿美元。

按照这个数据，比亚迪基本2024年营收排名板上钉钉超过特斯拉了。

四、比亚迪的扣非净利润、现金流、研发

1、现在比亚迪已经超过特斯拉成为年度研发费用最多的全球新能源车企。

2、最近三年，不仅仅是销量的快速爆发，比亚迪的经营质量从数据上来看也获得了快速改善。

3、很显然，这个巨大改善才刚刚开始。

五、比特对比

趋势很清楚，销量超过，研发超过，很快利润也会超过。

六、2025年比亚迪有哪些展望（期望值）

1、销量突破600万辆

2、营收突破9000亿-1万亿

3、净利润突破600-700亿

4、市值突破2万亿

5、出口突破100万辆

6、中高端车型取代更大市场份额（倍增）

七、补充说明

1、消费电子行业已经进入新的景气周期

eg.2024年全球智能手机总出货量12.231亿台（同比增长7.1%），连续五个季度增长。

2、汽车板块在比亚迪营收比例中的增加

2023年，这一块增加到80.27%

而在2019年，手机业务营收占到了41.79%，仅比汽车业务营收少不到100亿。

总结：两块都在快速增长，但汽车增长更快。

八、其他思考

1、比亚迪计划在2025年内建成超过4000座兆瓦闪充站，此外，比亚迪还提到未来5年可能将闪充站规模扩展至4万座，以进一步强化补能网络密度。这个要看进度是否顺畅。哥哥认为难度不大。2、比亚迪2025年二季度销量能否提升到150万辆级别水平。哥哥认为这个有难度（当然还是有机会）。但是重点来了，做到80%几乎毫无难度，也就是120万辆级别。做到这个销量，对于全年销量大幅提升也能提供非常有力的支撑。按照哥哥的预测，这样半年也将做到220-230万辆销量，2024年上半年销量1612983辆，那么也做到了同比增长36%-42%。

我们要记得，2024年销量如此炸裂，上半年销量也只做到了同比增长28%。

简言之：2025年上半年销量同比增幅非常有希望远大于2024年上半年的同比增幅。

3、同时我们还要持续关注比亚迪更具体的应对小鹏、领跑的竞争策略。

九、远景展望

1、2027年销量1000-1200万辆，登顶成为全球第一车企

2、2029年销量1800万辆+

3、2029年营收8-10万亿，净利润1万亿以上。

4、比亚迪市值达到20万亿+，股价达到5000元+。

$比亚迪(SZ002594)$

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